今年以來，歐債危機(jī)“重燃”等四大恐慌引發(fā)鋼材及其鐵礦石等原材料價格震蕩走低，而且不排除出現(xiàn)最最糟糕局面，市場行情進(jìn)一步探底。與此同時，一些利多因素也在累積，逐步醞釀谷底反彈行情。
一、當(dāng)前鋼材市場最大風(fēng)險還是歐債危機(jī)
近期以來，歐債危機(jī)“重燃”，引發(fā)很大市場恐慌。主要是歐元區(qū)國家政局動蕩，難以達(dá)成一致意見，致使以財政緊縮換取救助資金的計(jì)劃難以實(shí)施。受其影響，希臘被迫退出歐元區(qū)的可能性大為增加，并且會向西班牙、意大利等國蔓延，最終導(dǎo)致歐元區(qū)解體。在這種情形下，歐元成為“廢紙”，全球金融體系遭遇極大沖擊，世界經(jīng)濟(jì)有可能陷入更嚴(yán)重衰退，大幅減弱消費(fèi)需求。這是壓迫鋼材及其鐵礦石等原材料價格下行的第一重需求減弱因素。
出口是中國經(jīng)濟(jì)增長的重要基石之一，歐元區(qū)占據(jù)全球出口需求的三之一，也是中國的重要出口市場。因?yàn)橥獠凯h(huán)境惡化，今年前4個月全國外貿(mào)出口額同比增長6.9%。比去年同期回落了近21個百分點(diǎn)。其中4月份出口同比增幅僅為4.9%，回落了25個百分點(diǎn)，環(huán)比則下降1.6%。最近有報道顯示，處于對歐債前景的擔(dān)憂，一些中小出口企業(yè)已經(jīng)不愿貸款。所有這些，都反映了出口形勢不容樂觀。如果今后歐元區(qū)真的解體，世界經(jīng)濟(jì)陷入更嚴(yán)重衰退，中國出口勢必雪上加霜。在此拖累之下，其經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險將明顯增加。又由于中國很大部分原材料進(jìn)口緣由加工出口，比如機(jī)電、船舶、汽車等出口。歐美等國家終端需求減弱，會進(jìn)一步禍延中國鐵礦石等原材料進(jìn)口，引發(fā)國際市場恐慌情緒。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年1—4月份中國進(jìn)口同比增速急劇回落至5.1%，其中4月份進(jìn)口回落至0.3%，環(huán)比大幅下降9.7%。這是壓迫鋼鐵及其鐵礦石等原材料價格行情下行的第二重中國進(jìn)口疲軟因素。
歐元區(qū)可能解體及其歐元可能成為“廢紙”的威脅，勢必沉重打擊歐元，導(dǎo)致美元避險需求大幅增加。其結(jié)果是美元匯率走高。到5月下旬，美國10年期國債收益率跌至1.74，距離1.67的歷史最低點(diǎn)僅一步之遙。預(yù)計(jì)美國國債收益率還有繼續(xù)走低空間。這是壓迫大宗商品行情下行的第三重貨幣貶值因素。
上述現(xiàn)實(shí)風(fēng)險展現(xiàn)在人們面前，一定會引發(fā)很大的恐慌氛圍，并支配相關(guān)生產(chǎn)者、消費(fèi)者、經(jīng)營者與投資者行為，使其推遲采購，過度去庫存化，壓迫合理需求；甚至推波助瀾，做空鋼鐵及其鐵礦石等原材料市場。這是壓迫鋼材價格跌落的第四重恐慌性因素。
由此可見，現(xiàn)階段鋼材及其鐵礦石等原材料市場中，上述四重恐慌陰霾籠罩。在四重恐慌因素中，罪魁禍?zhǔn)资菤W債危機(jī)，后三類恐慌都是從其派生而出。由于上述四大恐慌因素在短時期內(nèi)難以消除，而且還有繼續(xù)惡化的可能。所以鋼鐵及其鐵礦石等原材料市場行情的低迷態(tài)勢，短時期內(nèi)亦難以扭轉(zhuǎn)，并且不排除出現(xiàn)更糟糕局面可能。對此不可掉以輕心。
二、鋼鐵產(chǎn)能釋放并非主導(dǎo)因素
一段時期以來，許多觀點(diǎn)將鋼材價格下跌主要?dú)w之于鋼鐵產(chǎn)能大量釋放，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對此并不予以支持。因?yàn)榘凑諊医y(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，今年前4個月累計(jì)，全國粗鋼產(chǎn)量同比增幅僅為1.9%，釋放力度遠(yuǎn)不及以往。不僅如此，中鋼協(xié)還有觀點(diǎn)認(rèn)為，按照去年實(shí)際鋼材產(chǎn)量測算，滿打滿算扣減重復(fù)材1.5億噸后，鋼材實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到7.3億噸，而6.8億噸粗鋼是產(chǎn)不了7.3億噸鋼材的。這就表明，2011年全國粗鋼產(chǎn)量應(yīng)當(dāng)不少于7.3億噸。據(jù)此測算，今年粗鋼鋼產(chǎn)量不僅沒有增長，反倒是有所下降。
需要指出的是，在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生很大改變的情況下，以前4個月不足2%的粗鋼產(chǎn)量增幅，卻支撐了8.2%的GDP增長，20%的固定資產(chǎn)投資增長，10%左右的工業(yè)增加值增長，以及10.2%的鋼材直接出口增長，也確實(shí)不能說今年上半年鋼鐵產(chǎn)能釋放過多，因此成為鋼材價格跌落最主要原因。
當(dāng)然，今年鋼材價格所以走低，與粗鋼產(chǎn)量的規(guī)模巨大也有著密切關(guān)系，由此引發(fā)恐慌陰霾令市場戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，但這只是一項(xiàng)重要影響因素，而非最主要的因素，或者說不上是主導(dǎo)性因素。其實(shí)，在鋼材價格跌落背后還有更為復(fù)雜的歐債危機(jī)惡化與中國房地產(chǎn)崩潰的擔(dān)憂因素，因此而引發(fā)的市場信心喪失。否則，我們無法解釋為什么前些年粗鋼兩位數(shù)增長率情況下，鋼材價格卻大幅飆升；而目前粗鋼產(chǎn)量增幅不足2%，甚至負(fù)增長情況下，鋼材價格卻出現(xiàn)了大跌。同樣道理，即便今后粗鋼新增產(chǎn)能一點(diǎn)兒也不釋放，產(chǎn)量零增長甚至負(fù)增長，但只要?dú)W債危機(jī)急劇惡化，鋼材行情就將照跌不誤。
三、利多因素累積將推動鋼材價格谷底反彈
在鋼材市場恐慌、悲觀氣氛彌漫的同時，一些利多因素也在逐步累積，達(dá)到一定程度后，將會推動鋼材價格觸底反彈。對此也要予以密切關(guān)注。
1.國內(nèi)外刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策因素。從國內(nèi)來看，最近，溫總理強(qiáng)調(diào)將穩(wěn)增長放更重要位置，釋放出了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的積極信號。為了貫徹落實(shí)穩(wěn)增長方針，有關(guān)方面在連續(xù)兩次下調(diào)存準(zhǔn)率后，迅速啟動一批事關(guān)全局、帶動性強(qiáng)的重大投資項(xiàng)目，并抓緊確定支持家電下鄉(xiāng)政策，擴(kuò)大建材下鄉(xiāng)試點(diǎn)范圍； 加大農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)。在房地產(chǎn)政策方面，也提出了實(shí)施差別化住房信貸、稅收政策和限購政策，采取有效措施增加普通商品房供給。如果歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，出現(xiàn)更糟糕局面，將不排除降低金融機(jī)構(gòu)利息，刺激首套房購買等更有力度的擴(kuò)需措施。
從國外來看，前不久召開的八國集團(tuán)峰會發(fā)表聲明，也承諾要采取所有必要措施加強(qiáng)和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，與財政重壓進(jìn)行斗爭，同時承認(rèn)對于每一國而言，正確的措施并非一模一樣。這實(shí)際上是修正了前段時期的片面財政緊縮方針。因?yàn)槿藗円呀?jīng)意識到，單靠緊縮、缺乏經(jīng)濟(jì)增長無法從根本上解決歐債危機(jī)。世界各國(除美國之外普遍實(shí)施的緊縮政策，非但解決不了債務(wù)問題，還會因此把世界經(jīng)濟(jì)帶入前所未有的大衰退，引發(fā)社會混亂與戰(zhàn)爭。所以越來越多的歐盟國家開始將更多注意力轉(zhuǎn)向增長。
世界各國改變前期過度緊縮的錯誤方針，共同實(shí)施穩(wěn)增長、刺激增長的措施，其鋼材市場利多效應(yīng)將會逐步顯示出來。
2.美元貶值貨幣因素。如上所述，歐債危機(jī)引發(fā)歐元恐慌，導(dǎo)致美元避險需求急劇增加，刺激美元匯率走高。這樣一來，美國債務(wù)負(fù)擔(dān)相應(yīng)加重，并削弱其出口競爭力，減少就業(yè)崗位，有悖于美國的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略利益。受其影響，美聯(lián)儲勢必啟動美元貶值舉措予以化解，比如推出“QE3”等。今后美元貶值趨勢，勢必提高大宗商品價格，當(dāng)然也包括鋼鐵及其鐵礦石等原材料行情。
3.前期價格大跌的空間因素。前期鋼材價格的較大幅度跌落，逼近成本線，部分鋼鐵企業(yè)虧損，這就限制了鋼材價格跌落空間。如果因?yàn)闅W債危機(jī)惡化引發(fā)鋼材價格繼續(xù)走低，鋼鐵企業(yè)真的出現(xiàn)大量虧損，其產(chǎn)能釋放也將得到很大抑制，有利于今后的谷底反彈。
四、價格走勢結(jié)論：
如果歐元區(qū)無序解體引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，中國經(jīng)濟(jì)難以獨(dú)善其身，上海期貨螺紋鋼主力合約價格(下同將跌破4000元/噸。
如果希臘可以重新談判救助條款并留在歐元區(qū)，螺紋鋼價格可以穩(wěn)定在4100元/噸左右。
如果世界各國齊心協(xié)力穩(wěn)增長、刺激增長，并且歐美債務(wù)危機(jī)以“一鳳吹”的方式獲得最后解決，今后螺紋鋼價格可能反彈至4500元/噸以上。
（網(wǎng)載）
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